《中国创业投资发展报告2022》正式出版发行

全国创业投资机构统计调查是推进创投行业发展的一项重要基础性工作，统计调查资料作为完整的、权威的创投行业资料，在制定规划、引导决策、出台政策、促进创业投资行业稳步发展以及清晰掌握风险资本在科技创新领域的布局等方面发挥了重要作用。为持续推动我国创业风险投资行业的健康稳步发展，按照国家统计局总体要求与科技部工作部署，2022年，中国科技发展战略研究院组织开展了第21次全国创业投资机构年度调查工作。

《中国创业投资发展报告2022》依据该专项调查所获得的大量的、丰富的一手资料，由战略院经验丰富的专业研究人员撰写而成，并于2022年11月正式出版发行。报告分析了2021年中国创投市场的总体情况、投资看点、退出绩效、区域情况，以及政府引导基金等方面情况，并对比了全球主要国家（美国、欧洲、韩国）等情况，汇总了当年主要政策。总体认为，2021年以来，全球创业投资市场持续活跃，中国创业投资市场强劲反弹，募投管退均有所提升，创业投资环境不断改善。

一、创投行业强劲反弹，总量快速增长

2021年，尽管受到国内国际环境影响，但创投行业依然保持了较高的活跃度，市场行情较2020年有所回升。据统计，截至2021年底，中国创业投资机构数达到3568家，增幅8.4%；创业投资管理资产规模达到13035.3亿元，增幅16.8%（见图1）。

图1 中国创业投资总量（2012-2021年）

二、投资布局不断优化，“硬科技”成为行业投资新热点

截至2021年底，中国创投累计投资高新技术企业项目数12937项，投资金额2585.8亿元，占比分别为40.4%和35.5%。从近年来统计显示，投资行业类型从软件逐步转向硬科技。2021年，受国内外形势影响，以半导体芯片为代表的计算机硬件、通信等电子设备制造业投资金额占比22.05%，位居首位（见表1）。

三、融资渠道多元化，国有力量成为中流砥柱

近年来，随着行业发展，创投资本来源日益多元化，但国有资本仍是其主要资金来源。统计显示，2021年募资主要来源于国有独资投资机构（24.41%）、政府引导基金（18.33%）、其他政府财政资金（5.56%），合计占比48.3%。此外，高净值个人投资占比8.51%，外资企业占比2.19%，非营利机构投资占比0.04%（见图2）。另一方面，从募资的金融资本属性来看，自2016年“资管新规”以来，来自银行的资本大幅下滑，保险资本渐入市场。2021年，来自银行、保险、证券等金融机构资本合计仅占比4.97%（见图3）。

 

图 2中国创业投资资本来源占比（2021年）

图3 中国创业投资资本来源（2021年）（金融资本属性）

四、混业经营渐成趋势，头部机构布局全产业链

近年来，随着创业投资的发展与市场竞争的加剧，部分早期发展起来的头部创投开始延伸产业链布局，发起后端私募股权投资、并购投资等交易；部分股权投资机构，开始重视长期价值投资，不断延伸前端早期投资。创业投资与私募股权投资、并购投资等业务间界限日渐模糊，混业经营成为行业发展大势所趋。行业头部效应越发凸显，2021年，管理资金规模在5亿以上的机构占比15.3%，掌握了行业86.5%的资产（见图4）。此外，一些大型企业如腾讯、百度等，通过并购投资上下游产业，深度整合产业链（CVC)。据业内不完全统计，我国目前公司型创业投资机构约占整个创投市场规模的16%。

 

图4中国不同规模创业投资机构管理资本分布（2012-2021）

五、城市集群效应明显，创业投资生态圈不断完善

从区域布局来看，一线城市募资、投资持续活跃，集聚效应凸显，创业投资生态圈不断完善。行业整体呈现出东部沿海和经济发达地区集中、中部地区稳步发展的态势。北京、江苏、浙江、广东已经成为中国创业投资发展的重要区域。2021年，四个地区的机构数量、管理资本总量、投资项目合计占全国总量的67.4%、64.2%、64.7%（见图5）。

图5 中国创业投资地域分布情况（2021）

六、资本市场不断完善，为上市退出拓宽通道

近年来，我国资本市场建设加速完善，科创板、北交所相继开市，S基金推出试点，中介机构职责、投资者结构、退市机制与行政执法等一整套制度体系全面铺开，为创业投资的退出提供了良好的外部环境。统计显示，2021年，披露退出信息的创业投资项目中，31.28%的项目通过科创板实现退出，科创板已经成为创业投资行业的重要退出渠道（见表2）。

表2 创业投资IPO退出的市场分布情况（2012-2021年）单位：%

 

七、行业景气指数偏低，投资前景谨慎乐观

对于2022年投资前景[1]，中国创业投资机构整体上给出较为谨慎的预测。其中，40.0%的机构认为2022年投资前景“好”和“非常好”，较上年降低了14.1%；预期“不好”和“非常不好”的机构占比提高到12.4%，此外，对未来预期“不确定”的占比也较上年提高了0.8个百分点（见表3）。此外，2021年超过70%的机构认为“目前宏观经济对创投业的影响大”，其中15.6%的机构认为影响“非常大”。

表3 投资机构投资前景的预测分布（2015~2022）  单位：%

 

八、中国创投行业政策不断优化，为行业发展保驾护航

 2016年，国务院出台《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》（ 国发〔2016〕53号），为行业发展指明方向。近年来，各项政策不断完善落地。一是扩大公司型创业投资企业所得税试点政策范围。继2020年中关村试点之后，2021年4月，在浦东特定区域开展公司型创业投资企业所得税优惠政策试点；并适时研究在浦东依法依规开设私募股权和创业投资股权份额转让平台，推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展。二是放宽创业投资基金股东减持条件，引导行业“投早”“投小”。2020年，证监会出台《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定（2020年修订）》，对前期减持政策继续放宽，简化反向挂钩政策适用标准，鼓励行业向早前期项目投资。三是促进资本市场健康发展。近年来，我国资本市场改革进程加速，注册制、科创板、北交所、新三板精选层等制度改革先后落地，拓宽了创业投资市场退出通道。四是不断优化创新创业环境，营造外商投资的良好环境。2020年，国务院发布《关于进一步做好稳外贸稳外资工作的意见》，提出给予重点外资企业金融支持等优惠政策。《关于深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合示范区工作方案的批复》提出，支持社会资本在京设立并主导运营人民币国际投贷基金等。五是加强私募监管。2021年证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，形成了私募基金管理人及从业人员等主体的“十不得”禁止性要求，进一步引导私募基金行业良性发展。